安德森技術備忘板

電信三雄去年業績與股價展現抗跌性，台灣大（3045）與遠傳（4904）1年來市值減幅各為14.9％與26.5％，而中華電（2412）市值減幅更僅2.51％，均遠低於大盤及重量級權值股等市值超過4成衰退幅度。電信三雄新年元旦簡訊業務量雖然未如預期，不過元月有農曆春節連續假期為行動電話業務高峰，估計有利於整體業績相對持穩表現。

　電信三雄連袂在前（96）年度股東會通過辦理首次現金減資，並在去年首季陸續完成現金減資，市場流通籌碼頓時減輕，減資後股價均衝高；中華電在去年4月29日創83.2元波段高點，台灣大在4月2日達60.5元波段高價，而遠傳波段高價則是在3月31日達54.9元，以當時計算之市值都達高峰，分別是中華電為7,952億元、台灣大為2,300億元、遠傳為1,789億元。

　受到97年上半年原物料及國際原油價格飆升，衝擊股市大幅波動，而下半年美國二房危機、雷曼兄弟以及冰島等金融風暴，台股及國際股市同步連續重挫，但是電信三雄由於現金減資讓股本瘦身效益顯現，每股獲利相對於其他電子與傳產公司穩健，吸引市場資金轉進，支撐股價在大盤各波段下挫過程中展現相對抗跌性走勢。

　去年12月大盤行情波動，電信三雄呈現橫向盤整格局，封關日中華電異軍突起，臨收尾盤大單作價急拉股價由黑翻紅大漲4.29％，單日市值激增255億元，計算封關日市值還有6,210億元，相較於高峰市值縮減1,742億元（減幅21.9％），不過與96年底市值6,370億元相較，1年來市值縮減160億元，減幅僅2.51％，遠低於同期間大盤總市值縮水幅度45.62％。

　台灣大與遠傳97年封關日收小紅，台灣大市值1,851億元，較當年波段高點市值縮減449億元（減幅19.52％），不過與96年封關時市值2,175億元，1年來市值縮減324億元，減幅僅14.9％。至於遠傳封關日市值1,215億元，1年來市值縮減438億元，減幅26.5％，比波段高點時市值縮減574億元（減幅32.08％）。合計電信三雄97年市值減少922億元，平均減幅還不到一成，僅9.04％。

　電信三雄截至去年11月底累計獲利表現不俗，台灣大每股稅後盈餘4.85元居首位，中華電累計獲利已超越全年財測目標，以增資除權股本之每股稅後盈餘3.86元，而遠傳每股稅後盈餘也有2.87元水準。電信三雄新年元旦簡訊業務量雖然未見成長，不過1月有農曆年春節仍為行動電話業務旺季因素加持，將有助於整體業績持穩表現。